商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約。商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。是關(guān)于買賣雙方在未來(lái)某個(gè)約定的日期以簽約時(shí)約定的價(jià)格買賣某一數(shù)量的實(shí)物商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。商品期貨交易，是在期貨交易所內(nèi)買賣特定商品的標(biāo)準(zhǔn)化合同的交易方式。

商品期貨 - 期貨合約

簡(jiǎn)介

商品期貨是標(biāo)的物為實(shí)物商品的一種期貨合約，是關(guān)于買賣雙方在未來(lái)某個(gè)約定的日期以簽約時(shí)約定的價(jià)格買賣某一數(shù)量的實(shí)物商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。商品期貨交易，是在期貨交易所內(nèi)買賣特定商品的標(biāo)準(zhǔn)化合同的交易方式。

商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品，能源產(chǎn)品等幾大類。具體而言，農(nóng)副產(chǎn)品約20種，包括玉米、大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬肚、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麥被稱為三大農(nóng)產(chǎn)品期貨；金屬產(chǎn)品9種，包括金、銀、銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鈀、鉑；化工產(chǎn)品5種，有原油、取暖用油、無(wú)鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠；林業(yè)產(chǎn)品2種，有木材、夾板。

特點(diǎn)

- 1以小博大。投資商品期貨只需要交納5%～20%的履約保證金，就可控制100%的虛擬資金。

- 2交易便利。由于期貨合約中主要因素如商品質(zhì)量、交貨地點(diǎn)等都已標(biāo)準(zhǔn)化，合約的互換性和流通性較高。

- 3信息公開(kāi)，交易效率高。期貨交易通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式使交易者在平等的條件下公平競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，期貨交易有固定的場(chǎng)所、程序和規(guī)則，運(yùn)作高效。

- 4期貨交易可以雙向操作，簡(jiǎn)便、靈活。交納保證金后即可買進(jìn)或賣出期貨合約，且只需用少數(shù)幾個(gè)指令在數(shù)秒或數(shù)分鐘內(nèi)即可達(dá)成交易。

- 5合約的履約有保證。期貨交易達(dá)成后，須通過(guò)結(jié)算部門結(jié)算、確認(rèn)，無(wú)須擔(dān)心交易的履約問(wèn)題。

品種

商品期貨是期貨交易的起源品種。商品期貨交易的品種隨著交易發(fā)展而不斷增加。從傳統(tǒng)的谷物、畜產(chǎn)品等農(nóng)產(chǎn)品期貨，發(fā)展到各種有色金屬、貴金屬和能源等大宗初級(jí)產(chǎn)品的期貨交易。

農(nóng)產(chǎn)品期貨

農(nóng)產(chǎn)品是最早構(gòu)成期貨交易的商品。包括：

1、糧食期貨，主要有小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆粕期貨、紅豆期貨、大米期貨、花生仁期貨等等；

2、經(jīng)濟(jì)作物類期貨，有原糖、咖啡、可可、橙汁、棕櫚油和菜籽期貨；

3、畜產(chǎn)品期貨，主要有肉類制品和皮毛制品兩大類期貨；

4、林產(chǎn)品期貨，主要有木材期貨和天然橡膠期貨。

目前美國(guó)各交易所，尤其是芝加哥期貨交易所 - CBOT是農(nóng)產(chǎn)品期貨的主要集中地。

有色金屬期貨

在國(guó)際期貨市場(chǎng)上上市交易的有色金屬主要有10種，即銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳、鈀、鉑、金、銀。其中金、銀、鉑、鈀等期貨因其價(jià)值高又稱為貴金屬期貨。

有色金屬是當(dāng)今世界期貨市場(chǎng)中比較成熟的期貨品種之一。目前，世界上的有色金屬期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所。尤其是倫敦金屬交易所期貨合約的交易價(jià)格被世界各地公認(rèn)為是有色金屬交易的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)上海期貨交易所的銅期貨交易，近年來(lái)成長(zhǎng)迅速。銅單品種成交量，已超過(guò)紐約商業(yè)交易所居全球第二位。

能源期貨

能源期貨開(kāi)始于1978年。作為一種新興商品期貨品種，其交易異?；钴S，交易量一直顯快速增長(zhǎng)之勢(shì)。目前僅次于農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨，超過(guò)了金屬期貨，是國(guó)際期貨市場(chǎng)的重要組成部分。

原油是最重要的能源期貨品種，目前世界上重要的原油期貨合約有：紐約商業(yè)交易所的輕質(zhì)低硫原油；倫敦國(guó)際石油交易所的布倫特原油期貨合約等4種。

股指期貨與商品期貨的區(qū)別

商品期貨的標(biāo)的是實(shí)物商品，雖然商品期貨對(duì)應(yīng)的價(jià)值區(qū)間可從商品生產(chǎn)成本、運(yùn)輸成本、資金成本、交割成本并結(jié)合供求關(guān)系加以確定，但因現(xiàn)貨市場(chǎng)一般沒(méi)有權(quán)威和唯一的現(xiàn)貨價(jià)作為參考，且現(xiàn)貨價(jià)存在信息滯后和真實(shí)性問(wèn)題，因此，商品期貨投資者困惑的是，應(yīng)以那個(gè)地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)作為分析基準(zhǔn)價(jià)，才能更好地判斷商品期貨合理價(jià)格區(qū)間。投資者難以考慮所有地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)，因此，可能出現(xiàn)部分地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)因局部因素的影響，相對(duì)期貨價(jià)格的升貼水偏離了根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析的合理區(qū)間，從而導(dǎo)致根據(jù)該地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)的投資者作出錯(cuò)誤判斷。

而股指期貨的標(biāo)的物是唯一的，且透明、公開(kāi)、準(zhǔn)確，不存在滯后問(wèn)題。股指期貨價(jià)格可以根據(jù)理論公式算出，加上現(xiàn)貨買賣便利，使股指期貨相對(duì)商品期貨而言市場(chǎng)效率更高。因此，股指期貨期現(xiàn)套利不僅機(jī)會(huì)較少，而且套利空間也較小。而商品期貨因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格滯后和眾多，以及現(xiàn)貨買賣不便，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)相對(duì)較多，套利空間也較大，這是兩者主要區(qū)別點(diǎn)之一。

另一個(gè)區(qū)別點(diǎn)是兩者套期保值盤信息價(jià)值的不同。商品期貨套期保值盤是隨機(jī)產(chǎn)生的，只要每天有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，就可能產(chǎn)生套期保值盤，因此，商品期貨套期保值盤的信息價(jià)值并不大。但股指期貨套期保值盤具有較大信息價(jià)值，因?yàn)楣芍钙谪浀奶灼诒Ｖ当P不是隨機(jī)產(chǎn)生的，機(jī)構(gòu)投資者只有在行情發(fā)生趨勢(shì)變化或出現(xiàn)重大利空時(shí)，才會(huì)進(jìn)行套期保值。因此，股指期貨套期保值盤具有趨勢(shì)判斷價(jià)值，跟蹤股指期貨套期保值盤的增減，將能夠與機(jī)構(gòu)“共舞”，在機(jī)構(gòu)作出戰(zhàn)略性倉(cāng)位調(diào)整時(shí)及時(shí)出逃。事實(shí)上，臺(tái)灣投資者發(fā)現(xiàn)，跟蹤QFII股指期貨持倉(cāng)，確有判斷指數(shù)趨勢(shì)的作用。

金融期貨與商品期貨的區(qū)別

1.金融期貨沒(méi)有實(shí)際的標(biāo)的資產(chǎn) - 如股指期貨等，而商品期貨交易的對(duì)象是具有實(shí)物形態(tài)的商品，例如，農(nóng)產(chǎn)品、金屬等。

2.金融期貨的交割具有極大的便利性。商品期貨的交割比較復(fù)雜，除了對(duì)交割時(shí)間、地點(diǎn)、交割方式都有嚴(yán)格的規(guī)定以外，對(duì)交割等級(jí)也要進(jìn)行嚴(yán)格劃分。而金融期貨的交割一般采取現(xiàn)金結(jié)算，因此要簡(jiǎn)便得多。此外，即使有些金融期貨 - 如外匯期貨和債券期貨發(fā)生實(shí)物交割，但由于這些產(chǎn)品具有同質(zhì)性以及基本上不存在運(yùn)輸成本。

3.有些金融期貨適用的到期日比商品期貨要長(zhǎng)，美國(guó)政府長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的期貨合約有效期限可長(zhǎng)達(dá)數(shù)年。商品期貨價(jià)格，尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格受季節(jié)性因素的影響非常明顯。

4.持有成本不同。將期貨合約持有到期滿日所需的成本費(fèi)用即持有成本，包括三項(xiàng)：貯存成本、運(yùn)輸成本、融資成本。各種商品需要倉(cāng)儲(chǔ)存放，需要倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，金融期貨合約不需要貯存費(fèi)用。如果金融期貨的標(biāo)的物存放在金融機(jī)構(gòu)，則還有利息，例如，股票的股利、債券與外匯的利息等，有時(shí)這些利息會(huì)超出存放成本，產(chǎn)生持有收益 - 即負(fù)持有成本。

5.金融期貨的交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小。在商品期貨中，由于存在較大的交割成本，這些交割成本給多空雙方均帶來(lái)一定的損耗。在金融期貨中，由于不存在運(yùn)輸成本和入庫(kù)出庫(kù)費(fèi)，這種價(jià)格盲區(qū)就大大縮小了。

獲利

通過(guò)在期貨交易所買入（或賣出）遠(yuǎn)期合約，再在合適的時(shí)間賣出（或買入）進(jìn)行平倉(cāng)對(duì)沖，從中獲取差價(jià)來(lái)獲利。

實(shí)例：于8月1日買進(jìn)大連玉米遠(yuǎn)期九月合約20張（每張合約單位為10噸），價(jià)格為1400元/噸。然后在8月10日賣出，價(jià)格為1480元/噸。假如手續(xù)費(fèi)為每張合約20元。

利潤(rùn)計(jì)算如下：（1480-1400）*10*20-20*20=15600

于8月1日買進(jìn)大連玉米遠(yuǎn)期九月合約20張（每張合約單位為10噸），價(jià)格為1400元/噸。然后價(jià)格沒(méi)有漲，一直在跌，那么表示我們判斷錯(cuò)誤，我們此時(shí)只允許價(jià)格跌到1390附近，一旦跌破1390，我們就賣出合約回避風(fēng)險(xiǎn)。假如手續(xù)費(fèi)為每張合約20元。

虧損計(jì)算如下：（1400-1390）*10*20-20*20=2400

風(fēng)險(xiǎn)收益

1、期貨時(shí)一種風(fēng)險(xiǎn)投資，會(huì)有虧錢的時(shí)候，因?yàn)槿魏瓮顿Y都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，如果沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就無(wú)法獲取收益。

2、期貨的風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)測(cè)的，你可以依據(jù)市場(chǎng)中公開(kāi)的信息做出合理的判斷。

3、期貨的風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的，當(dāng)我們判斷錯(cuò)誤的時(shí)候可以設(shè)置止損點(diǎn)（虧損點(diǎn)）以最小的代價(jià)來(lái)退出市場(chǎng)回避風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)例

收益

1、投資期貨，我們可以用小的虧損去搏取大的收益，這是其市場(chǎng)的魅力所在。

2、期貨是保證金交易，我們可以用10萬(wàn)的資金去做100多萬(wàn)的投資，（保證金比例在5%—-10%之間），當(dāng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)我們完全可以使賬戶資金翻好幾番。

3、期貨市場(chǎng)充滿了投資機(jī)會(huì)。

4、期貨市場(chǎng)中可以雙向做單，既在跌的時(shí)候也可以去賺錢。

5、期貨市場(chǎng)的規(guī)律性較強(qiáng)。

商品期貨交割流程

一、賣方交割流程

賣方交割流程：交割預(yù)報(bào)——貨物入庫(kù)（交割倉(cāng)庫(kù)驗(yàn)收）——交割倉(cāng)庫(kù)或指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)——交割倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具《標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)申請(qǐng)表》——到交易所辦理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)——到交易所交倉(cāng)單——參與交割，獲得貨款和開(kāi)具增值稅發(fā)票。

如在廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)，則從上述流程中“交割倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具《標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)申請(qǐng)表》”開(kāi)始交割流程。

賣方必須在最后交割日閉市以前完成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)，并將倉(cāng)單交到交易所，否則即判定為違約。滾動(dòng)交割時(shí)，賣方在交收日結(jié)算后拿到80%貨款，余款在提交了增值稅專用發(fā)票后結(jié)清。一次性交割時(shí)，賣方在最后交割日結(jié)算后拿到80%貨款，余款在提交了增值稅專用發(fā)票后結(jié)清。

二、買方交割流程

買方交割基本流程：交貨款—領(lǐng)取《標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證》—注銷標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，領(lǐng)取《提貨通知單》—憑《提貨通知單》到交割倉(cāng)庫(kù)辦理出庫(kù)手續(xù)—商品出庫(kù)。

滾動(dòng)交割時(shí)，買方必須在交收日結(jié)算前將足額貨款劃入交易所帳戶。一次性交割時(shí)，買方必須在最后交割日結(jié)算前將足額貨款劃入交易所帳戶。

滾動(dòng)交割時(shí)，客戶在交收日結(jié)算后領(lǐng)取《標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證》。一次性交割時(shí)，客戶在最后交割日結(jié)算后領(lǐng)取《標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證》。

商品期貨的結(jié)算

交割貨款結(jié)算實(shí)行一收一付，先收后付的原則,

其交割貨款的收付有兩種方式：內(nèi)轉(zhuǎn)和銀行劃轉(zhuǎn)。

1.內(nèi)轉(zhuǎn)：買方會(huì)員采用內(nèi)轉(zhuǎn)方式時(shí)，必須提前將貨款劃入會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶內(nèi)，待交割時(shí)，由本單位的交割結(jié)算員到結(jié)算部填寫《買入會(huì)員交割貨款內(nèi)轉(zhuǎn)申請(qǐng)》，由結(jié)算部辦理貨款內(nèi)轉(zhuǎn)，若因交割貨款內(nèi)轉(zhuǎn)而造成結(jié)算準(zhǔn)備金不足的，其后果由會(huì)員自行承擔(dān)。賣方會(huì)員需要內(nèi)轉(zhuǎn)交割貨款時(shí)，也由本單位的交割結(jié)算員到結(jié)算部填寫《賣出會(huì)員交割貨款內(nèi)轉(zhuǎn)申請(qǐng)》，由結(jié)算部在第三交割日統(tǒng)一將交割貨款劃入賣出會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶。

2.銀行劃轉(zhuǎn)：買方會(huì)員采用銀行劃轉(zhuǎn)時(shí)，其交割貨款可用貸記憑證、本票或支票劃入交易所帳戶；而賣方會(huì)員（未申請(qǐng)采用內(nèi)轉(zhuǎn)方式的會(huì)員）的應(yīng)收交割貨款由交易所在第三交割日結(jié)算完成后統(tǒng)一劃至各會(huì)員的結(jié)算銀行會(huì)員專用資金帳戶。買方會(huì)員采用內(nèi)轉(zhuǎn)方式支付交割貨款的可在第一交割日、第二交割日14：00時(shí)前到結(jié)算部辦理內(nèi)轉(zhuǎn)申請(qǐng)事宜。

買方會(huì)員采用銀行劃轉(zhuǎn)方式支付交割貨款的，必須在第三交割日14：00前到結(jié)算部辦理完相關(guān)事宜

商品期貨開(kāi)戶流程

- 1客戶提供有關(guān)文件、證明材料。

- 2期貨公司向客戶出具《風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書》和《期貨交易規(guī)則》，向客戶說(shuō)明期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和期貨交易的基本規(guī)則。在準(zhǔn)確理解《風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書》和《期貨交易規(guī)則》的基礎(chǔ)上，由客戶在《風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明書》上簽字、蓋章。

- 3期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)與客戶雙方共同簽署《客戶經(jīng)紀(jì)合同書》，明確雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系，正式形成合作關(guān)系。

- 4期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)為客戶提供專門帳戶，供客戶從事期貨交易的資金往來(lái)，該帳戶與期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的自有資金帳戶必須分開(kāi)?？蛻舯仨氃谄鋷羯洗嬗凶泐~保證金后，方可下單。